Dabaco lỗ ròng 79 tỷ đồng trong quý IV/2022

Theo đó, doanh thu thuần quý IV/2022 của Dabaco ghi nhận 2.930 tỷ đồng, giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu giảm trong khi giá vốn tăng kéo lợi nhuận gộp doanh nghiệp giảm mạnh 59% xuống còn gần 150 tỷ đồng. Hiệu suất kinh doanh cũng giảm mạnh khi biên lãi gộp giảm còn 5% từ 12% trong quý IV/2021.

Bên cạnh đó, một phần do tác động của xu hướng lãi suất tăng vào các tháng cuối năm, doanh nghiệp ghi nhận chi phí tài chính (phần lớn là lãi vay) tăng lên 48 tỷ đồng, phần lãi trong công ty liên doanh cũng giảm xuống còn hơn 1 tỷ đồng từ 2,9 tỷ cùng kỳ 2021. 

Do vậy, công ty báo lỗ trước thuế và sau thuế lần lượt 48 tỷ đồng và 79 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái lãi trước và sau thuế lần lượt 164 tỷ và 112 tỷ đồng. Đây cũng là lần báo lỗ nặng nhất của doanh nghiệp kể từ từ quý III/2017. 

Theo giải trình, Dabaco cho biết kết quả kinh doanh kém lạc quan của quý IV/2022 là do ngành chăn nuôi vẫn còn khó khăn do dịch bệnh, giá lợn hơi cùng nhu cầu của người dân cùng giảm trong một thời gian dài đã làm ảnh hưởng lớn đến kết quả hoạt động chăn nuôi trên cả nước nói chung cũng như của các Công ty chăn nuôi thuộc Tập đoàn nói riêng. Bên cạnh đó, ngành thức ăn chăn nuôi nói chung cũng chịu ảnh hưởng không nhỏ từ khủng hoảng địa chính trị tại một số quốc gia dẫn đến chi phí đầu vào, giá nguyên, nhiên, vật liệu và chi phí vận chuyển, logistic tăng cao.

Lũy kế cả năm 2022, tổng doanh thu của Dabaco đạt 12.269 tỷ đồng, tăng 13,5% so với 2021 nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ 150 tỷ đồng, giảm gần 82%. Doanh thu của Dabaco phần lớn vẫn đến từ bán thành phẩm sản xuất với 11.120 tỷ đồng, tương đương gần 88%; xếp sau là mảng kinh doanh bất động sản, hoạt động xây dựng và từ thương mại, siêu thị, khách sạn, nhà hàng.

So với chỉ tiêu đề ra cho cả năm, Công ty chỉ mới thực hiện được 54% kế hoạch doanh thu và khoảng 16% kế hoạch lợi nhuận ĐHĐCĐ giao.

Kết quả kinh doanh kém sắc quý IV và cả năm 2022 phần nào được phản ánh trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ, với dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong năm 2022 của DBC giảm gần một nửa về còn gần 340 tỷ đồng, trong khi dòng tiền đầu tư âm 1.206 tỷ đồng, chủ yếu chi vào mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các tài sản dài hạn. Bù lại, dòng tiền tài chính dương 1.294 tỷ đồng, chủ yếu tới từ tiền thu đi vay. Nhờ đó, tổng lưu chuyển tiền tệ dương 427 tỷ đồng.  

Trong ngày 3/1 vừa qua, doanh nghiệp đã đặt mục tiêu kinh doanh năm 2023 với doanh thu 24.562 tỷ đồng và 569 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Trong bối cảnh kinh tế năm 2023 được dự báo sẽ gặp nhiều khó khăn, mục tiêu kinh doanh trên được nhận định sẽ là đặt ra nhiều thách thức lớn với doanh nghiệp.  

Nợ vay tăng đáng kể là nguyên nhân chính khiến chi phí tài chính đội lên

Tại thời điểm 31/12/2022, tổng tài sản của DBC đạt 12.526 tỷ đồng, tăng 15,7% so với đầu năm, bao gồm 627 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, 504 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, 615 tỷ đồng các khoản phải thu ngắn hạn. 

Hàng tồn kho còn 4.763 tỷ đồng, chiếm 38% tổng tài sản, phần lớn là nguyên vật liệu và chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang. Ngoài ra, công ty có tài sản cố định 4.302 tỷ đồng; tài sản dở dang dài hạn 1.398 tỷ đồng, bao gồm các dự án như: Lợn giống Dabaco Phú Thọ giai đoạn 2, cảng Dabaco giai đoạn 2, chăn nuôi lợn Thanh Hóa, nhà máy Vacxin,… 

Bên kia bảng cân đối, Dabaco ghi nhận tổng nợ phải trả tăng 26,3% lên 7.740 tỷ đồng. Đáng chú ý, hơn 85% trong số đó là nợ ngắn hạn, bao gồm 2.146 tỷ đồng phải trả người bán ngắn hạn, 207,8 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn, 238,4 tỷ đồng phải trả ngắn hạn khác, 886,3 tỷ đồng vay và nợ thuê tài chính dài hạn.

Vay và nợ thuê tài chính cả ngắn hạn và dài hạn ghi nhận 4.591 tỷ đồng, tăng hơn 40% và chiếm hơn 59% tổng nghĩa vụ nợ, chủ yếu là vay các ngân hàng thương mại Nhà nước (3.363 tỷ đồng) và phát hành trái phiếu (150 tỷ đồng). Việc nợ vay tăng mạnh trong bối cảnh lãi suất tăng trong các tháng cuối năm 2022 cũng là nguyên nhân khiến chi phí tài chính của doanh nghiệp tăng như đã nói trên đây, góp phần làm cho biên lãi co hẹp.

Vốn chủ sở hữu của Dabaco tính đến 31/12/2022  ghi nhận 4.786 tỷ đồng. 

Cụ thể, phía doanh nghiệp cho biết, nền kinh tế thế giới và trong nước tiếp tục chịu ảnh hưởng nặng nề từ đại dịch COVID-19 có diễn biến phức tạp với sự xuất hiện của các biến thể mới. Các ổ dịch cúm gia cầm và dịch tả lợn châu Phi có dấu hiệu bùng phát trở lại tại nhiều địa phương đã ảnh hưởng trực tiếp đến việc tổ chức nuôi tái đàn. 

Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp thực hiện mục tiêu ứng dụng công nghệ cao theo chuỗi khép kín 3F (Feed – Farm – Food), đồng thời đặt ra một số chỉ tiêu chính trong 2023 gồm: Doanh thu 24.562 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 633 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 569 tỷ đồng.

Trong khuôn khổ diễn ra Hội nghị, Tập đoàn Dabaco Việt Nam cũng bổ nhiệm 2 Phó Tổng Giám Đốc và một vài vị trí quản lý khác tại Tập đoàn và các đơn vị thành viên. 

Biên lãi gộp giảm mạnh trong 2022; lãi ròng vẫn tăng nhờ mảng bất động sản 

Theo báo cáo tài chính quý III/2022, lũy kế 9 tháng năm 2022, Dabaco Việt Nam ghi nhận doanh thu đạt 9.339 tỷ đồng, tăng 20,5% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 229 tỷ đồng, giảm 68,1%.

Trong đó, 8.374 tỷ đồng tương đương gần 90% trong tổng doanh thu được đóng góp từ mảng bán thành phẩm sản xuất. Ngoài ra, 844 tỷ đồng – tương ứng 9% tổng doanh thu từ mảng kinh doanh bất động sản. Doanh thu thương mại, siêu thị, khách sạn, nhà hàng đạt 421 tỷ đồng.

Phân tích của Chứng khoán VNDirect chỉ ra rằng doanh thu mảng kinh doanh chính của DBC trong 9 tháng đã tăng 12,7% so với cùng kỳ (svck) nhờ mảng thức ăn chăn nuôi (TACN) tăng 9,6% và mảng thực phẩm tăng 14,6%. Dù vậy biên lãi gộp giảm 8,2 điểm % svck trong 9 tháng do chi phí sản xuất thức ăn chăn nuôi tăng cao ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận gộp mảng thực phẩm. Đồng thời thấp hơn 11,8 điểm % dự phóng của nhóm phân tích VNDirect do chi phí nguyên vật liệu cao hơn dự kiến và chi phí tài chính vượt 40%. 

 Năm 2022, Dabaco Việt Nam đặt mục tiêu tổng doanh thu 22.558 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 918 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc 9 tháng năm 2022, công ty mới hoàn thành hơn 41% kế hoạch doanh thu và gần 25% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Một diễn biến về cuối năm, VNDirect cho hay trong tháng 11/2022, giá lợn hơi trung bình tăng 19,4% svck nhưng giảm 6,6% so với tháng trước. Một số nguyên nhân khiến giá lợn hơi giảm do nguồn cung trong nước vẫn duy trì ổn định; nhu cầu tiêu thụ thịt tại các bếp ăn công nghiệp đi xuống vì các xí nghiệp giảm giờ làm, giảm số lượng công nhân và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đã ảnh hưởng đến thu nhập của người dân. Ngoài ra là sự thắt chặt trong chi tiêu vào dịp cuối năm.   

Với kết quả kinh doanh tăng trưởng chậm hơn dự kiến và bối cảnh tiêu dùng nhiều thách thức, VNDirect đã điều chỉnh giảm dự phóng lãi ròng cả năm 2022 của DBC xuống 44,2% so với báo cáo trước đó; đồng thời cho rằng DBC sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lãi ròng âm 60,7% svck trong năm 2022.

Một tín hiệu sáng là DBC hiện đang bàn giao dự án Huyền Quang với quy mô 458 căn hộ. VNDirect kỳ vọng dự án Huyền Quang sẽ mang lại doanh thu 802 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 100 tỷ đồng cho DBC trong năm 2022. 

Nhiều diễn biến triển vọng ngành tác động đến hoạt động kinh doanh năm tới

Dự báo cho năm 2023, các chuyên gia VNDirect cho rằng giá lợn hơi dự kiến tăng 5% svck do nhu cầu ăn uống bên ngoài phục hồi và thiếu hụt nguồn cung khi hộ chăn nuôi vẫn ngần ngại trong việc tái đàn do giá heo giảm trong thời gian gần đây, trong khi giá thức ăn chăn nuôi vẫn ở mức cao. Ngoài ra, dự báo giá lợn hơi sẽ tăng nhẹ vào đầu quý I/2023 do nhu cầu tăng trong dịp Tết Nguyên đán. 

Hiện nay, các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ vẫn chiếm khoảng 60% tổng nguồn cung thịt lợn tại Việt Nam. Ngoài ra, việc Trung Quốc mở cửa trở lại có thể khiến giá lợn hơi trong nước tăng do đây là thị trường xuất khẩu thịt lợn chính của Việt Nam qua đường tiểu ngạch. Nhu cầu tiêu thụ thịt tăng thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. 

Còn trong báo cáo triển vọng ngành chăn nuôi mới cập nhật ngày 23/12, Chứng khoán SSI nhận định, với sản lượng chăn nuôi tăng mạnh trong những tháng gần đây (tăng 12,4% so với cùng kỳ trong 11 tháng đầu năm 2022), nguồn cung lợn hơi khó có thể thiếu hụt trong năm 2023, với điều kiện dịch bệnh được kiểm soát tốt. Do đó, dự báo giá lợn hơi sẽ không tăng đột biến, kỳ vọng đạt khoảng 60.000 đồng/kg vào năm 2023 (tăng 10% so với cùng kỳ).

Về mặt chi phí, SSI dự báo chi phí thức ăn chăn nuôi sẽ ổn định và bắt đầu giảm trong quý II/2023. Theo đó, các công ty chăn nuôi sẽ bắt đầu phục hồi vào năm 2023. Việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ là chất xúc tác cần theo dõi trong lĩnh vực này, vì hoạt động thương mại qua biên giới giúp hỗ trợ giá lợn hơi vào năm 2023.

Những diễn biến này được dự báo sẽ tác động khiến tăng trưởng doanh thu của DBC có xu hướng chậm lại trong năm 2023-2024; tuy nhiên biên lãi gộp sẽ được cải thiện so với năm 2022.

Một số dự phóng doanh thu và lợi nhuận

Dự phóng cụ thể về triển vọng kinh doanh, trong báo cáo ngày 26/12, VNDirect kỳ vọng DBC ghi nhận doanh thu tăng 8,2% và 3,5% svck trong năm 2022-2023, đạt lần lượt 11.704 tỷ đồng và 12.115 tỷ đồng. Doanh thu thức ăn chăn nuôi dự phóng tăng 5% và 0,9% svck nhờ sản lượng bán tăng 1% và 3% trong khi giá bán tăng 4% svck trong năm 2022 nhưng giảm 2% svck trong năm 2023. 

Nhờ việc bàn giao thành công chung cư Huyền Quang trong quý IV/2022, VNDirect dự phóng doanh thu bất động sản của DBC năm 2022 tăng 7%, sau đó giảm 65% svck trong 2023. 

Năm 2024, VNDirect kỳ vọng doanh thu của DBC tăng 4,1% svck đạt 12.610 tỷ đồng, chủ yếu nhờ doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi tăng 2% svck cùng với doanh thu mảng thực phẩm tăng 3,1%.

Lãi ròng ước tính đạt 326 tỷ đồng năm 2022, 550 tỷ đồng năm 2023 và 594 tỷ đồng năm 2024.

Trong khi đó, SSI dự báo lợi nhuận DBC trong quý IV/2022 giảm 15% so với cùng kỳ; doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2022 lần lượt đạt 12.000 tỷ đồng (tăng 11%) và 324 tỷ đồng (giảm 61%), do năm 2020 và 2021 ghi nhận mức nền so sánh cao. 

Trong năm 2023, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của DBC lần lượt đạt 12.800 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ) và 500 tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ), với giả định giá heo hơi trung bình sẽ đạt 60.000 đồng/kg. 

 (Dự phóng tại biểu đồ này lấy theo số dự phóng của SSI Research)

Kết phiên 3/1, cổ phiếu DBC giao dịch ở mức 15.050 đồng/cp, tăng 6,74% so với phiên trước đó.