2022: Xu hướng hồi phục chung của toàn ngành, dòng tiền kinh doanh của ACV dương trở lại

Trong năm 2022, Theo thông tin từ Tổ chức Du lịch thế giới (UNWTO), lượng khách du lịch quốc tế trên toàn cầu năm 2022 đạt 900 triệu lượt, tương đương 63% so với năm 2019- thời điểm trước dịch.

Tuy nhiên sự phục hồi diễn ra không đồng đều giữa các khu vực. Cụ thể, Châu Âu (79%) và Trung Đông (83%) phục hồi nhanh nhất; Châu Phi và châu Mỹ cùng đạt 65%, trong khi châu Á – Thái Bình Dương chỉ đạt 23% do nhiều thị trường áp dụng biện pháp phòng chống dịch quyết liệt.

Trong bối cảnh phục hồi chung của toàn ngành, kết quả kinh doanh của ACV năm 2022 cũng ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực với doanh thu thuần đạt 13.834 tỷ đồng, tăng 19,12% so với cùng kỳ (svck) 2021, lãi ròng của cổ đông công ty mẹ đạt 7.122 tỷ đồng, gấp 9 lần svck.

Biên lợi nhuận gộp tương đối tích cực, đạt 47,4% so với mức âm 16,5% năm 2021, tuy nhiên vẫn thấp hơn thời điểm trước dịch là năm 2019 với 50,9%. Doanh thu hoạt động tài chính ghi nhận tăng 26,7% svck năm trước, đạt 4.119 tỷ đồng nhờ ghi nhận khoản lãi chênh lệch tỷ giá đánh giá cuối kỳ hơn 2.351 tỷ đồng.

Khoản phải thu ngắn hạn của ACV cũng tăng tương đối mạnh với gần 6.296 tỷ đồng, trong đó phát sinh khoản dự phòng nợ phải thu khó đòi tăng mạnh trong quý IV (663 tỷ đồng).

Về sức khỏe tài chính, dòng tiền hoạt động kinh doanh dương ACV trở lại trong năm 2022. Cụ thể, trong năm qua, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) của doanh nghiệp đạt 3.262 tỷ đồng (cùng kỳ 2021 ghi nhận âm xấp xỉ 699 tỷ đồng). Với đặc điểm chi phí khấu hao chiếm tỷ trọng lớn và nhu cầu vốn lưu động không nhiều, công ty duy trì dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương đối tích cực.

Do các dự án đầu tư hạ tầng lớn chưa được triển khai, số dư tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của ACV tính đến 31/12/2022 đạt gần 32.994 tỷ đồng, giảm 0,9% svck, mang về nguồn doanh thu tài chính dồi dào và là động lực quan trọng giúp ACV duy trì kết quả kinh doanh và vị thế tài chính tích cực trong năm 2022.

Đồng thời, nguồn tiền dự trữ lớn và dòng tiền ổn định tạo thuận lợi cho ACV trong hoạt động triển khai các dự án đầu tư sắp tới, giảm phụ thuộc vào nguồn nợ vay và nâng cao vị thế khi đàm phán với các tổ chức tín dụng. 

Dự báo doanh thu ACV vượt 17.000 tỷ trong năm nay

Đánh giá chung về triển vọng của ACV trong dài hạn, Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCBS) trong báo cáo phân tích Cảng hàng không Việt Nam ngày 2/3 nhận định ACV là một trong những đơn vị được hưởng lợi mạnh mẽ nhất từ xu thế tăng trưởng của ngành hàng không Việt Nam và tiềm năng từ dự án sân bay Long Thành đem lại.

Tuy nhiên, nhóm phân tích cảnh báo trong ngắn và trung hạn, triển vọng tăng trưởng của ngành hàng không Việt Nam đang chịu sự phụ thuộc tương đối lớn vào tiềm năng hồi phục của các đường bay quốc tế, đặc biệt là với thị trường Trung quốc hiện còn đang gặp nhiều khó khăn.

Nhìn về trước mắt, trong năm 2023, nhóm phân tích cho rằng áp lực gia tăng chi phí lãi vay và doanh thu tài chính sụt giảm nhằm đáp ứng nhu cầu thu xếp nguồn vốn phục vụ cho 2 dự án sân bay Long Thành và nhà ga T3 Tân Sơn Nhất có thể ảnh hưởng đến dòng tiền của doanh nghiệp và gây áp lực lên biên lợi nhuận của ACV.

Trên cơ sở những phân tích này, VCBS dự phóng năm 2023, doanh thu của ACV đạt 17.581,01 tỷ đồng, tăng 27,1% svck, lợi nhuận cho cổ đông công ty mẹ đạt 7.254,43 tỷ đồng, tăng 1,99%.

Năm gặt hái của các doanh nghiệp cảng hàng không dịch vụ

CTCP Dịch vụ Hàng không Sân bay Tân Sơn Nhất (SASCO, UPCoM: SAS) là một tron những đơn vị đầu tiên của ngành hàng không công bố kết quả kinh doanh quý IV/2022.

Cụ thể, quý IV/2022, doanh thu thuần SAS đạt 558 tỷ đồng, gấp 9 lần, lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 89 tỷ đồng, gấp 44,5 lần so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, doanh thu thuần đạt 1.400 tỷ đồng, gấp 4,36 lần, lợi nhuận sau thuế đạt 210 tỷ đồng, gấp 70 lần so với 2021. Tỷ lệ biên lãi gộp đạt 52,4%, biên lãi thuần đạt 15%. Nhìn chung, cứ 100 đồng doanh thu sẽ mang về cho SAS 54 đồng lãi gộp trong quý IV.

Theo bản thuyết minh báo cáo, các chỉ tiêu doanh thu hàng hóa và cung cấp dịch vụ đều tăng mạnh so với năm trước. Giải trình về điều này, công ty cho biết kết quả tích cực cả về doanh thu và lợi nhuận là do hoạt động kinh doanh trong kỳ tại nhà ga Tân Sơn Nhất đã dần hồi phục, so với 2021, sản lượng khách đi và đến tại nhà ga quốc nội và quốc tế đều tăng mạnh. Mức tăng ấn tượng cũng một phần nhờ nền so sánh thấp của quý IV/2021, quý mà kết quả kinh doanh chịu tác động lớn do ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 đến tiêu dùng, hạn chế sức mua của khách hàng tại nhà ga nội địa, các chuyến bay quốc tế gần như ngừng hoạt động.

Ngoài ra, so với quý IV/2021, lợi nhuận hoạt động tài chính trong quý IV/2022 của SAS đạt 61 tỷ đồng, tăng 435% so với cùng kỳ năm trước do cổ tức, lợi nhuận nhận được từ các đơn vị có vốn góp tăng và chênh lệch tỷ giá do đánh giá cuối kỳ giảm. Lợi nhuận khác đạt 3 tỷ đồng, tăng 108% nhờ thu nhập từ hỗ trợ bán hàng, khuyến mãi trong kỳ tăng tương ứng với doanh thu bán hàng.

Đáng chú ý, SAS hiện đang có hơn 600 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi trong khi công ty không có vay nợ tài chính.

Kết thúc năm, SAS thành công rực rỡ với 105% hoàn thành chỉ tiêu doanh thu kế hoạch và 280% hoàn thành lợi nhuận trước thuế kế hoạch.

Tương tự, CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HOSE: SCS) cũng báo lãi cả năm 2022 đạt 646 tỷ đồng, tăng 14,7% so với cùng kỳ. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2022, so với các chỉ tiêu cùng kỳ, công ty ghi nhận doanh thu thuần trong quý đạt 195 tỷ đồng, giảm 25,5%, lợi nhuận sau thuế đạt 157 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,6%. Lũy kế cả năm, doanh thu tăng 1,4% lên 851 tỷ đồng.

Theo giải trình kết quả kinh doanh, chỉ tiêu doanh thu khai thác nhà ga vẫn luôn đóng góp phần lớn cho tổng doanh thu với 182 tỷ đồng quý IV/2022, tuy nhiên con số này đã giảm 27,2 so với cùng kỳ. Đặc biệt, doanh thu cho thuê văn phòng, bãi đậu xe, sân bóng… và các dịch vụ liên quan là chỉ tiêu duy nhất tăng 8,3% lên 13 tỷ đồng.

2 hãng bay lớn cùng nhau báo lỗ 

Dù doanh thu thuần đạt 70.578 tỷ đồng, đang trên đà hồi phục mạnh sau đại dịch (cùng kỳ năm ngoái đạt 27.911 tỷ đồng, doanh thu thuần năm 2019 đạt 98.228 tỷ đồng) nhưng Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (HOSE: HVN) lại ghi nhận lỗ nặng khi tổng kết 2022 với lợi nhuận sau thuế âm 10.369 tỷ đồng.

Theo đó, quý IV/2022, doanh thu thuần của HVN đạt gần 19.573 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt âm 2.585 tỷ đồng, tức lỗ tăng hơn 1400 tỷ đồng so với cùng kỳ 2021. Đáng chú ý, lãi vay tăng vọt cộng thêm lỗ chênh lệch tỷ giá đã đưa chi phí tài chính của DN lên gấp 3,6 lần, ở mức 1.023 tỷ đồng. Chi phí bán hàng cũng tăng mạnh 324% lên 1.057 tỷ đồng.

Lũy kế cả năm, doanh thu thuần tăng gần 153% so với mức nền thấp từ năm ngoái, lỗ sau thuế hơn 10.000 tỷ đồng từ mức lỗ hơn 13.000 tỷ đồng của cùng kỳ 2021.

Theo công ty, do thị trường quốc tế phục hồi chậm, chi phí nhiên liệu tăng mạnh từ xung đột Nga – Ukraine cùng các biến động về tỷ giá và lãi suất tăng đã dẫn đến kết quả thua lỗ quý này.

Ở bảng cân đối kế toán, cuối năm 2022, HVN sở hữu 12.315 tỷ đồng tài sản ngắn hạn, trong đó tiền mặt chiếm 2.344 tỷ đồng. Nợ ngắn hạn đạt 53.138 tỷ đồng, trong đó nợ thuê tài chính ngắn hạn là 13.400 tỷ đồng.

CTCP Hàng không Vietjet (HOSE: VJC) cũng báo  doanh thu thuần trong quý IV/2022 đạt 11.807 tỷ đồng, gấp 4,23 lần so với cùng kỳ năm 2021; tuy nhiên công ty vẫn lỗ nặng 2.358 tỷ đồng trong quý (cùng kỳ quý IV/2021 lỗ 93 tỷ đồng). 

Lũy kế cả năm, công ty ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về doanh thu từ 12.874 tỷ đồng năm 2021 lên 39.342 tỷ đồng năm 2022. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế âm 2.171 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước tăng trưởng dương 121 tỷ đồng.

Công ty cho biết, trong năm 2022, VJC đã thực hiện vận chuyển 20,5 triệu lượt khách trên 116.000 chuyến bay, vận tải hành khách nội địa tăng trưởng 20% so với 2019 và là nhân tố chủ chốt dẫn dắt sự phục hồi doanh thu. Trong khi đó, vận tải hành khách quốc tế tiếp tục ghi nhận những tín hiệu tích cực và dự kiến sẽ hồi phục hoàn toàn trong năm 2023. Tuy nhiên, xét theo báo cáo tài chính của doanh nghiệp,  hai nguyên nhân chính khiến hãng hàng không của bà Nguyễn Thị Phương Thảo lỗ nặng trong năm qua là (1) giá vốn tăng vọt so với năm 2021 gây ra khoản lỗ gộp gần 2.170 tỷ đồng và (2) lãi vay và lỗ tỷ giá tăng vọt đẩy chi phí tài chính trong năm 2022 tăng thêm hơn 1.900 tỷ đồng, lên hơn 2.730 tỷ đồng.

Kết thúc 2022, tổng tài sản VJC đạt 67.147 tỷ đồng, tăng 31,3% so với đầu năm, trong đó tài sản ngắn hạn đạt 31.047 tỷ đồng, tăng 15,5%, chủ yếu đến từ các khoản phải thu ngắn hạn với 26.928 tỷ đồng. Ở bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả tăng vọt 52% lên 52.905 tỷ đồng; trong đó nợ ngắn hạn tăng gần gấp đôi lên hơn 30.822 tỷ đồng.

Đáng chú ý, tại ngày 31/12/2022, tổng vay và nợ thuê tài ch
ính cả ngắn và dài hạn (vay ngân hàng, trái phiếu… ) của VJC đã đạt tới gần 17.500 tỷ đồng. 

Vốn chủ sở hữu giảm 15,5% so với đầu năm xuống đạt 14.241 tỷ đồng.

Du khách Trung Quốc trở lại sẽ tác động ra sao đến ngành hàng không Việt Nam 2023?

Theo báo cáo triển vọng ngành hàng không mà SSI Research công bố ngày 31/1, nhu cầu cho ngành tiếp tục hồi phục từ dịch COVID-19 sẽ tạo cơ hội du lịch toàn cầu phát triển mạnh, qua đó mang đến triển vọng cho ngành hàng không trong năm 2023.

Theo các chuyên gia, việc nới lỏng chính sách Zero Covid ở Trung Quốc sẽ tác động đến thị trường hàng không toàn cầu. Kì nghỉ hè 2023 có thể là một điểm quan trọng trong quá trình phục hồi của khách du lịch Trung Quốc mà nhà đầu tư cần quan sát.

Đối với Việt Nam, đây là yếu tố đáng kể tác động đến ngành, khi lượng khách Trung Quốc chiếm 32% khách quốc tế đến Việt Nam qua đường hàng không trong năm 2019 và Trung Quốc là điểm đến du lịch sôi động nhất đối với người Việt Nam. SSI ước tính khách Trung Quốc đến Việt Nam dần hồi phục trong quý II/2023, trước khi đạt đỉnh vào kỳ nghỉ hè 2023. Các chuyến bay quốc tế 2024 có thể vượt qua mức 2019, đánh dấu hồi phục hoàn toàn cho ngành hàng không Việt Nam.

Ở góc nhìn thận trọng, SSI Research cho rằng  lợi nhuận các hãng hàng không được hỗ trợ bởi giá nhiên liệu giảm và công suất đội bay tăng nhưng vẫn duy trì ở mức thấp hoặc âm, do chi phí nhiên liệu vẫn ở mức cao hơn khoảng 20% so với trước đại dịch, trong khi doanh thu từ khách quốc tế sẽ phục hồi từ từ và bối cảnh ngành sẽ khá cạnh tranh trong giai đoạn đầu mở cửa lại.

Mới đây, thông tin Vietnam Airlines mở lại đường bay thường lệ tới Trung Quốc đã giúp thị giá cổ phiếu (cp) Tổng Công ty Hàng không Việt Nam – CTCP (HOSE: HVN) tăng trần trong phiên 9/12. Cụ thể, kết phiên 9/12, giá cp HVN tăng trần lên 11.750 đồng/cp, dư mua trần hơn 3 triệu cp.

Với việc nối lại đường bay, HVN đã khôi phục hầu hết điểm đến quốc tế, nâng tổng số chuyến khai thác trên toàn mạng quốc tế của Hãng lên hơn 600 chuyến/tuần, tương đương 70% tần suất khai thác trước dịch.

Theo ông Phạm Lưu Hưng từ Chứng khoán SSI, việc Trung Quốc mở cửa cũng giúp tăng lượng khách quốc tế. Biên lợi nhuận của toàn ngành hàng không thu được từ các chuyến bay nước ngoài dự kiến cao hơn so với các chuyến nội địa. Ông Hưng nhận định triển vọng ngành khá tốt nhờ nguồn khách du lịch nước ngoài sẽ tăng mạnh. 

“Nói chung, triển vọng ngành là tốt, tuy nhiên, đối với từng doanh nghiệp cụ thể cần phải theo dõi thêm. Ví dụ như Vietnam Airlines, chúng ta cần xem các khả năng có thể tăng vốn của họ, cách xử lý từ phía CIC (Trung Tâm Thông Tin Tín Dụng Quốc Gia) sẽ như thế nào?” – ông Hưng chia sẻ.

Trước đó, ngày 16/12, Hãng hàng không Vietravel Airlines đã khai trương đường bay quốc tế đầu tiên Hà Nội – Bangkok. Ngày 19/12, CTCP Hàng không Vietjet (HOSE: VJC) cũng thông tin về việc mở đường bay thẳng từ Đà Nẵng đến Ấn Độ. Loạt thông tin này được cho là những tín hiệu phản ánh triển vọng sáng cho đà phục hồi của ngành hàng không trong năm 2023.

Triển vọng tăng trưởng mạnh cho ngành hàng không trong năm 2023

Đầu tháng 12, Chứng khoán VNDirect nhận định mức tăng trưởng mạnh cho toàn ngành hàng không trong năm tới, dựa trên dự báo sản lượng khách quốc tế có thể phục hồi về mức 84% trong quý II/2023 và 100% trong quý IV/2023 giúp tổng sản lượng khách quốc tế tăng 195% svck trong năm 2023. Ngoài ra, sản lượng khách nội địa dự báo tăng 231% svck trong năm 2022 (tăng 30,9% so với mức 2019) và tăng trưởng kép 8,9% giai đoạn 2023-2025. 

Tuy nhiên, về phía khó khăn, VNDirect cho biết lãi suất tăng và đồng USD mạnh lên cũng ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh và kế hoạch mở rộng đội bay của các hãng hàng không. Theo đó, đồng USD mạnh lên gây áp lực lên tỷ giá USD/VND, khiến tỷ giá USD/VND trong liên ngân hàng chạm mức cao nhất lịch sử. Lãi suất LIBOR (lãi suất trung bình mà các ngân hàng lớn trên toàn cầu sử dụng khi cho vay lẫn nhau) 3 tháng tính bằng USD cũng đạt mức cao nhất trong hơn 10 năm sau khi FED tăng lãi suất gần đây. Đồng USD tăng giá và lãi suất USD tăng mạnh có tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp thâm dụng vốn như các hãng hàng không bởi hầu hết các hãng hàng không tài trợ cho đội bay của họ bằng USD.

Các chuyên gia tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cũng cùng quan điểm tích cực về sự phục hồi của ngành hàng không trong báo cáo cập nhật triển vọng ngành hồi cuối tháng 9 vừa qua nhờ 2 yếu tố: tất cả các hạn chế đối với đi lại bằng đường hàng không trong nước ở Việt Nam đã được dỡ bỏ và Chính phủ đã nhanh chóng thực hiện các hành động nới lỏng các yêu cầu nhập cảnh và khôi phục các chuyến bay vào năm 2022.  

Riêng với hai hãng hàng không lớn của Việt Nam là HVN và VJC, VCSC dự báo lưu lượng vận chuyển trong nước của cả HVN và VJC sẽ lần lượt vượt qua mức trước dịch COVID-19 vào năm 2022 là 14% và 20% do nhu cầu đi lại bằng đường hàng không trong nước đã tăng trưởng mạnh trong giai đoạn phục hồi ban đầu.

Trong khi đó, lượng khách quốc tế chung của HVN và VJC (tính theo RPK) vào năm 2022 được dự báo sẽ bằng 34% con số trước dịch COVID-19 trong bối cảnh đà phục hồi vận tải hàng không quốc tế diễn ra khá chậm, mà nguyên nhân có thể do chính sách zero-COVID nghiêm ngặt của Trung Quốc – nguồn khách quốc tế lớn nhất của Việt Nam trước đại dịch. Nhìn xa hơn, nhóm phân tích giả định rằng tổng lượng hành khách quốc tế sẽ chỉ phục hồi gần tương đương mức của năm 2019 vào năm 2024.

Ngoài ra, VCSC cho rằng giá dầu thô tiếp tục ở mức cao có thể gây áp lực lên lợi nhuận của các hãng hàng không.

“Chúng tôi kỳ vọng rằng hãng hàng không giá rẻ VJC sẽ bắt đầu báo cáo lợi nhuận dương trong mảng vận tải vào năm 2023, trong khi hãng hàng không cung cấp đầy đủ dịch vụ HVN sẽ chỉ bắt đầu ghi nhận lợi nhuận ròng vào năm 2024, chủ yếu là do chi phí nhiên liệu cao và cơ sở chi phí tương đối cao”, báo cáo triển vọng ngành của VCSC nêu rõ.