Doanh thu năm 2022 thấp hơn kỳ vọng nhưng biên lãi ròng cải thiện

Lũy kế cả năm 2022, kết quả kinh doanh của BAF kém sắc do thay đổi định hướng kinh doanh. Cụ thể, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 7.047 tỷ đồng và 293 tỷ đồng, giảm lần lượt 32% và 9% so với cùng kỳ.

Doanh thu năm 2022 giảm do BAF đã giảm mảng hoạt động kinh doanh nông sản (chiếm 93% doanh thu của BAF năm 2021) để tập trung vào mảng chăn nuôi. Do đó, doanh thu mảng nông sản chỉ đạt 5.731 tỷ đồng, giảm 41% so với năm trước, trong khi doanh thu mảng chăn nuôi tăng trưởng khá tích cực, đạt 1.317 tỷ đồng, tăng 73%. 

Biên lãi ròng cả năm cũng được cải thiện từ 4,7% lên 6,9% trong 2022 nhờ tập trung vào mảng kinh doanh chăn nuôi với biên lợi nhuận cao hơn mảng nông sản. 

Tuy nhiên, do khó khăn chung của ngành chăn nuôi trong năm 2022 khi giá thức ăn chăn nuôi tăng 19% và giá lợn đầu ra chỉ đạt trung bình 58.000đ/kg, giảm 7% nên dù vượt 18% kế hoạch về doanh thu nhưng BAF mới chỉ đạt 73% kế hoạch về lợi nhuận.  

Mảng 3F vẫn được kỳ vọng là động lực tăng trưởng

Tình hình khó khăn chung của ngành chăn nuôi đã kéo dài sang quý I/2023, khi giá lợn hơi liên tục giảm từ sau Tết Nguyên đán. Theo thống kê từ Dân Việt, giá lợn hơi trên cả nước đang rơi vào “vùng đáy” trong nhiều tháng, trung bình từ 47.000-51.000 đồng/kg.

Theo VNDirect, giá lợn hơi giảm do nguồn cung trong nước vẫn ổn định, đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đã khiến người dân thắt chặt chi tiêu. Ngoài ra, dịch tả lợn châu Phi (ASF) bùng phát gần đây khiến hộ chăn nuôi nhỏ lẻ phải bán tháo lợn với số lượng lớn gây dư thừa nguồn cung trên thị trường. Theo Tổng cục Thống kê, tổng đàn lợn đến tháng 1/2023 tăng 10,4% svck, trong khi dịch tả lợn châu Phi vẫn hoành hành ở 10 tỉnh, trong đó có Cà Mau ghi nhận ổ dịch mới.

Dù vậy, VNDirect vẫn cho rằng mảng 3F sẽ là động lực cho tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của BAF trong năm nay, đến từ việc doanh nghiệp tiếp tục mở rộng mô hình, tăng quy mô đàn tăng với các trang trại mới. 

Năm 2022, BAF đã đầu tư thêm 7 trang trại mới tại Tây Ninh và Phú Yên, nâng tổng số trang trại lên 22 so với 15 vào năm 2021. Các trang trại mới đi vào hoạt động đã nâng quy mô tổng đàn lên 200.000 con, tăng 57% so với cùng kỳ vào năm 2022. 

Ngoài ra, công ty còn đưa nhà máy thức ăn chăn nuôi mới tại Nghệ An với công suất 180.000 tấn/năm vào hoạt động, nâng tổng công suất sản xuất lên 460.000 tấn/năm vào năm 2022 – gấp 8 lần so với năm 2021. 

Trong năm 2023, BAF dự kiến xây dựng 3 trang trại mới gồm trang trại tại Bình Phước (công suất 6.250 lợn giống và 30.000 lợn thịt) và 2 trang trại còn lại tại Nghệ An với tổng công suất 5.000 lợn giống và 90.000 lợn thịt. VNDirect ước tính quy mô tổng đàn lợn năm 2023 của BAF sẽ tăng 65,5% so với năm 2022.

Sự đầu tư về cả số lượng trang trại và đàn đã cho thấy quyết tâm tập trung vào mảng chăn nuôi 3F của BAF. Ngoài ra, doanh nghiệp có “heo ăn chay” có nhiều lợi thế so với các đối thủ trực tiếp trong việc thiết lập mạng lưới phân phối trong giai đoạn 2 năm tới.

Ở góc độ tích cực, VNDirect cho rằng một tín hiệu sáng có thể tác động trực tiếp đến sự hồi phục mảng chăn nuôi của BAF là dự báo giá lợn hơi sẽ tăng 5% trong năm 2023, lên 59.000 đồng/kg nhờ các yếu tố: nhu cầu ăn uống bên ngoài phục hồi và nguồn cung từ hộ chăn nuôi nhỏ lẻ giảm do họ vẫn chần chừ trong việc tái đàn trong bối cảnh giá lợn hơi thấp. Hiện tại, chăn nuôi nông hộ chiếm khoảng 60% tổng nguồn cung thịt lợn. Ngoài ra, việc Trung Quốc mở cửa trở lại có thể tác động khiến giá lợn hơi trong nước tăng do Trung Quốc là thị trường xuất khẩu thịt heo chính của Việt Nam qua đường tiểu ngạch. 

Dựa trên những yếu tố như vậy, nhóm phân tích kỳ vọng doanh thu của BAF tăng nhẹ lần lượt 2,1% và 6,4% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2023 và 2024, lên 7.193 tỷ và 7.656 tỷ. Trong đó, doanh thu mảng 3F tăng lần lượt 35% và 66%, lên 1.776 tỷ và 2.183 tỷ đồng; mảng kinh doanh nông sản giảm nhẹ 0,4%, xuống 5.709 tỷ đồng trong năm 2023 do giá bán thấp hơn và tăng 1% trong 2024 nhờ sản lượng bán hàng tăng 2%. 

Về tình hình tài chính, VNDirect cho rằng BAF sẽ duy trì các khoản vay ngắn hạn để vận hành các trang trại mới vào năm 2023. Chuyên gia dự phóng tổng nợ sẽ đạt lần lượt 1.288 tỷ và 1.481 tỷ đồng trong giai đoạn 2023-2024. Trước đó, năm 2022, để thực hiện kế hoạch mở rộng trang trại nhanh chóng, tổng nợ của BAF đã tăng 486% so với cùng kỳ, lên 956 tỷ đồng. Công ty có kế hoạch phát hành 900 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ cho Tập đoàn Tài chính Quốc tế (IFC) trong quý I/2023 để tài trợ cho kế hoạch mở rộng.  

Bộ phận phân tích cho rằng năm nay, bảng cân đối kế toán của BAF vẫn lành mạnh với đòn bẩy thấp ở mức 0,5 lần (năm 2022) so với các đối thủ như DBC (1,0 lần), MML (1,0 lần) và HAG (1,6 lần). Điều này giúp công ty giảm thiểu rủi ro lãi suất cao trong năm 2023.

Theo tìm hiểu, CTCP Tây An Khánh có địa chỉ tại thị trấn Tân Biên, huyện Tân Biên, tỉnh Tây Ninh, thành lập ngày 12/5/2021 và hoạt động chính là chăn nuôi lợn.

Đại diện pháp luật của Tây An Khánh là ông Nguyễn Cửu Long, sinh năm 1970. Ông Nguyễn Cửu Long còn là đại diện pháp luật của CTCP Đầu tư và Xuất nhập khẩu Long Hưng, CTCP Hữu cơ Ninh Bình, Công ty TNHH Sản xuất Thương mại Đầu tư Khánh An, Công ty TNHH An Tây Ninh và CTCP Long Hưng – Như Xuân.

Theo nghị quyết, bà Bùi Hương Giang – Tổng Giám đốc BAF sẽ quyết định toàn bộ các vấn đề và chủ động thực hiện các công việc cần thiết để BAF sở hữu đến 99,9% vốn điều lệ của Công ty Tây An Khánh, bao gồm nhưng không giới hạn như: thương thảo; quyết định cách thức nhận chuyển nhượng, nội dung của các Hợp đồng chuyển nhượng cổ phần; tiến độ nhận chuyển nhượng; giá chuyển nhượng, tiến độ thanh toán và toàn bộ các vấn đề có liên quan; ký các Hợp đồng chuyển nhượng cổ phần, các phụ lục, văn bản, tài liệu khác và triển khai thực hiện giao dịch nêu trên.

Đồng thời, bà Giang cũng là người đại diện quản lý toàn bộ số cổ phần của BAF tại Công ty Tây An Khánh. 

Trong một phát biểu cuối năm 2022, ông Trương Sỹ Bá – Chủ tịch HĐQT Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF cho biết sẽ có những điều chỉnh phù hợp với bối cảnh thị trường mới để tối ưu nguồn lực. Trong đó, công ty tập trung vào việc mở rộng quy mô, kế hoạch tăng đàn, phát triển thương hiệu thịt sạch heo ăn chay BAF Meat và đặc biệt là mục tiêu dài hạn 6 triệu heo thịt thương phẩm đến năm 2030.

Cùng với chiến lược đó, thời gian qua, BAF tích cực mở rộng quy mô sản xuất, đầu tư. 

Ngày 20/12/2022, BAF đã khởi công trang trại chăn nuôi công nghệ cao tại huyện Tân Châu (Tây Ninh). Trang trại rộng gần 15.000 m2; quy mô 5.000 heo nái, sản xuất 150.000 heo thịt/năm. Đáng chú ý, sự kiện này diễn ra chỉ sau 3 tháng kể từ thời điểm BAF khởi công cụm 4 trang trại công nghệ cao Hải Đăng cũng tại Tây Ninh vào tháng 9/2022.

Theo đó, BAF đã nâng tổng số trang trại chỉ tính riêng tại Tây Ninh lên 12 trang trại, đưa địa phương Đông Nam Bộ trở thành “thủ phủ” của công ty về số lượng, quy mô trang trại chăn nuôi heo công nghệ cao; bên cạnh các trang trại khác tại Vĩnh Phúc, Phú Yên, Nghệ An, Bình Thuận, Đăk Lăk, Kon Tum, Bình Dương, Bình Phước…

Xét về tình hình kinh doanh, trong năm 2022, ngành chăn nuôi nói chung và BAF nói riêng đối mặt nhiều khó khăn liên quan đến dịch bệnh, ảnh hưởng bởi đứt gãy chuỗi cung ứng nguồn nguyên liệu đầu vào và các tác động từ vĩ mô, dẫn đến những hệ lụy trực tiếp đến kết quả kinh doanh của Công ty khi giá nguyên vật liệu tăng cao và giá heo hơi đầu ra liên tục giảm. 

Luỹ kế cả năm 2022, BAF thu về hơn 7.047 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 32% so với năm trước. Hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp vẫn mang lại nguồn thu lớn nhất với doanh thu bán nông sản chiếm 5.731 tỷ đồng (dù giảm 40% so với năm 2021); hoạt động chăn nuôi mang về hơn 1.316 tỷ đồng (tăng 72%); cung cấp dịch vụ mang về 1,8 tỷ đồng. Lãi sau thuế cả năm đạt 292 tỷ đồng, giảm 9% so với năm 2021.

 Trong kỳ, ngành chăn nuôi đối mặt nhiều khó khăn liên quan đến dịch bệnh, ảnh hưởng bởi đứt gãy chuỗi cung ứng nguồn nguyên liệu đầu vào và các tác động từ vĩ mô, dẫn đến những hệ lụy trực tiếp đến kết quả kinh doanh của Công ty khi giá nguyên vật liệu tăng cao và giá heo hơi đầu ra liên tục giảm. 

Theo đó, doanh thu thuần quý IV/2022 của BAF ghi nhận 2.158 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với quý IV/2021. Tuy nhiên, giá vốn cũng tăng mạnh 75% kéo lãi gộp giảm còn 62 tỷ đồng. Biên lãi gộp giảm còn 2,9% từ mức 10% cùng kỳ năm 2021. 

Cùng đó, chi phí bán hàng cũng tăng hơn 3 lần lên 22 tỷ, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 31% lên 19 tỷ. Riêng chi phí tài chính giảm nhẹ xuống 25,4 tỷ đồng. 

Kết thúc quý IV/2022, Công ty lỗ hoạt động kinh doanh chính hơn 6 tỷ đồng, nhưng nhờ lãi từ hoạt động khác (thanh lý, nhượng bán tài sản cố định) 18 tỷ đồng, Công ty lãi ròng gần 7 tỷ đồng, giảm mạnh hơn 11 lần so với quý IV/2021. 

Luỹ kế cả năm 2022, BAF thu về hơn 7.047 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 32% so với năm trước. Hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp vẫn mang lại nguồn thu lớn nhất với doanh thu bán nông sản chiếm 5.731 tỷ đồng (dù giảm 40% so với năm 2021); hoạt động chăn nuôi mang về hơn 1.316 tỷ đồng (tăng 72%); cung cấp dịch vụ mang về 1,8 tỷ đồng.

BAF báo lãi ròng cả năm đạt 292 tỷ đồng, giảm 9% so với năm 2021.

Bức tranh kinh doanh giảm tốc của BAF đã được phản ánh phần nào trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Dòng tiền thuần kinh doanh chuyển âm 204 tỷ đồng từ mức dương 207 tỷ đồng trong 2021. Dòng tiền đầu tư âm 768 tỷ đồng do BAF chi mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các tài sản dài hạn, thêm vào đó là 140 tỷ đồng phát sinh cho vay, mua các công cụ nợ của đơn vị khác. Bù lại, dòng tiền tài chính đạt 793 tỷ đồng do sự tăng mạnh tiền thu đi vay. Kết quả, dòng tiền chung vẫn âm gần 180 tỷ đồng.

Về cơ cấu tài chính, tổng tài sản tính đến 31/12/2022 của BAF là hơn 4.908 tỷ đồng, giảm 10% so với đầu năm. Tiền và các khoản tương đương tiền giảm còn 111 tỷ đồng trong bối cảnh dòng tiền chung của doanh nghiệp âm, ngoài ra BAF có khoản gửi ngân hàng ngắn hạn 140 tỷ đồng với lãi suất 5,1%-6%/năm. Hàng tồn kho còn 875 tỷ đồng, giảm 19%.

Ở bên kia bảng cân đối kế toán, nợ phải trả giảm 21% xuống 3.160 tỷ đồng. Vay và nợ thuê tài chính cả ngắn hạn và dài hạn 955 tỷ đồng, bao gồm 667 tỷ đồng vay các ngân hàng thương mại và 288 tỷ đồng trái phiếu thường dài hạn. 

Vốn chủ sở hữu đến 31/12/2022 tăng 20%, lên hơn 1.748 tỷ đồng. Trong năm 2022, vốn góp của chủ sở hữu tăng thêm hơn 655 tỷ đồng. CTCP Shiba Holdings trở thành cổ đông lớn của Công ty với tỷ lệ nắm giữ 39,26%.  Ông Trương Sỹ Bá – Chủ tịch HĐQT BAF và cũng đang giữ chức Chủ tịch HĐQT tại Siba Holdings.

Mới đây, ngày 12/1, Siba Holdings thông báo đã mua vào thành công 4,53 triệu trên 4,55 triệu cổ phiếu BAF đăng ký. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của Siba Holdings tại BAF nâng lên mức 40,7% vốn điều lệ, tương ứng 58,46 triệu cổ phần.