Nhận định về thị trường thế giới tháng 2, SGI Capital chỉ ra những diễn biến trái chiều.

Theo đó, chỉ số S&P 500 của Mỹ giảm 2,61%, Kospi (Hàn Quốc) giảm 0,5 %, SET Index (Thái Lan) giảm 2,94% trong khi chỉ số Stoxx 50 của châu Âu tăng 1,8%, Shanghai Composite của Trung Quốc tăng 0,74%. 

Trong báo cáo hồi tháng 1, SGI cho rằng FED và các NHTW sẽ tiếp tục tăng nhẹ và duy trì mặt bằng lãi suất cao trong 2023… Sự kết hợp của dòng tiền đầu cơ mạnh trong bối cảnh định giá tăng cao, triển vọng tăng trưởng kém, và lãi suất chưa giảm sẽ là điều kiện tiềm tàng cho một nhịp điều chỉnh của thị trường.

Tại báo cáo lần này, nhóm phân tích chỉ ra thêm rằng mặc dù chỉ số lạm phát kỳ tháng 02/2023 của Mỹ chưa được công bố, hai chỉ số đi trước là ISM price paid và PCE đều cho thấy lạm phát của Mỹ sẽ không giảm mạnh như kỳ vọng. Điều này khiến thị trường thay đổi quan điểm về đỉnh lãi suất của FED theo hướng tăng cao hơn và duy trì lâu hơn. 

Trong bối cảnh lạm phát của Mỹ vẫn dai dẳng, FED có khả năng sẽ tiếp tục duy trì chính sách diều hâu với mặt bằng lãi suất cao kết hợp với giảm bảng cân đối kế toán. Thực tế, USD Index đã tăng mạnh trở lại gây sức ép tới các thị trường mới nổi và tài sản rủi ro. Tuy vậy, việc NHTW Trung Quốc và Nhật Bản cùng thực hiện nới lỏng đã khiến thanh khoản trên thị trường tài chính toàn cầu không quá tiêu cực từ cuối 2022 tới nay. 

Một điểm tích cực là kinh tế Trung Quốc sau khi mở cửa vẫn đang cho thấy sự phục hồi tốt khi khu vực sản xuất và dịch vụ tăng trưởng mạnh, trong khi NHTW nước này vẫn hỗ trợ thanh khoản cho nền kinh tế. Nhóm phân tích cho rằng Trung Quốc dù chỉ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2023 ở 5%, cũng đủ đóng góp tới 30% vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm nay. Và sự phục hồi của kinh tế Trung Quốc tác động tới các ngành và lĩnh vực vẫn sẽ là chủ đề quan trọng của 2023.

Tại thị trường trong nước, theo SGI Capital, dòng tiền đang cho thấy những diễn biến trái chiều.

Theo đó, nhu cầu tín dụng yếu đang giúp thanh khoản hệ thống cải thiện và lãi suất huy động giảm khoảng 0,5% từ mức đỉnh cuối 2022. Tuy vậy, USD đang tăng giá trở lại và lạm phát trong nước duy trì mức cao sẽ khiến NHNN thận trọng hơn và hạn chế đà giảm lãi suất thời gian tới. 

Trong khi đó, lợi tức trái phiếu chính phủ Việt Nam lần đầu tiên trong lịch sử đã giảm về thấp hơn lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ ở các kỳ hạn từ 1 năm – 7 năm. Điều này có thể tạo ra áp lực rút ròng của những dòng vốn đầu tư gián tiếp do nắm giữ VND không còn đủ hấp dẫn so với USD. Trong 4 tuần gần đây, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 3.000 tỷ đồng cổ phiếu.  

Ở chiều ngược lại, trong tháng 3 này, quỹ Fubon có thể giải ngân khoảng 4.000 tỷ đồng khi mới nhận được giấy phép huy động 160 triệu USD, và quỹ Vaneck Vectors Vietnam sẽ mua vào hơn 1.500 tỷ khi nâng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong rổ từ mức 86% cuối tháng 2 lên 100%. 

Theo SGI Capital, mặt bằng định giá của thị trường duy trì ở vùng thấp với P/E 11,5x đang chiết khấu rủi ro tăng trưởng chậm lại trong môi trường lãi suất cao.  

Hoạt động kinh doanh khó khăn, giao dịch có thể chậm lại và thanh khoản giảm kéo dài

Dự báo cho ngắn hạn, nhóm phân tích cho rằng trụ cột chính của thị trường là ngành ngân hàng, dưới áp lực của NIM thu hẹp, cầu tín dụng yếu và chất lượng nợ xấu đi, có thể sẽ gây thất vọng cho thị trường khi kết quả kinh doanh quý I/2023 và kế hoạch kinh doanh cả năm 2023 được công bố. Trong môi trường lãi suất cao và điều kiện kinh doanh khó khăn, doanh nghiệp và cá nhân ưu tiên giảm đòn bẩy tài chính, ngành ngân hàng sẽ gặp khó.

Trong khi đó, thị trường bất động sản Việt Nam đang trải qua giai đoạn suy giảm và ảm đạm nhất kể từ 2011-2012. Nghị định 08/2023/NĐ-CP vừa ban hành đã mở ra hành lang pháp lý cho khả năng đàm phán giữa các bên nhằm kéo dài hạn trả nợ, tránh đổ vỡ lan rộng trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Tuy vậy, khó khăn về thanh khoản, rủi ro chậm trả, vỡ nợ vẫn còn và sẽ cần thời gian và nguồn lực để giải quyết.

Về dài hạn, SGI Capital cho rằng giải pháp triệt để thị trường chứng khoán đi lên vẫn là mặt bằng lãi suất phải giảm đủ thấp để kích hoạt dòng vốn chảy vào đầu tư và tiêu dùng. Qua đó giúp vòng quay tiền tăng lên, các hoạt động kinh tế phục hồi, doanh nghiệp và cá nhân có điều kiện giảm, cơ cấu lại nợ.

Tuy vậy, điểm khó hiện nay để hạ lãi suất là NHNN chưa có nhiều dư địa điều hành khi Fed vẫn đang thắt chặt chính sách tiền tệ để chống lạm phát.

Nhìn chung, theo SGI Capital, thời điểm khó khăn nhất về thanh khoản của thị trường tài chính đã đi qua, nhưng giai đoạn khó khăn của hoạt động sản xuất kinh doanh thực vẫn đang tiếp diễn. Trong bối cảnh đó, mọi hoạt động giao dịch sẽ đều chậm lại và thanh khoản giảm kéo dài.

“Một chu kỳ kết thúc sẽ luôn chứng kiến những tổn thất và mất mát. Nhiều tên tuổi lớn và quen thuộc có thể tụt lùi… Nhưng đây cũng giai đoạn các ứng viên sáng giá cho một chu kỳ tăng trưởng mới sẽ manh nha xuất hiện”, báo cáo của nhóm phân tích này nói thêm.

 

Theo trung tâm phân tích của Chứng khoán Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC), những sự kiện có ảnh hưởng tích cực đến thị trường chứng khoán tháng 3 có thể kể đến như giải ngân đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh, bên cạnh mặt bằng ngân hàng được tập trung chỉ đạo theo hướng giảm về mức phù hợp hơn để hỗ trợ nền kinh tế.

Sự kiện thứ hai là Chính phủ ban hành Chỉ thị số 03 ngày 27/01/2023 trong đó yêu cầu Bộ Tài chính khẩn trương trình dự thảo Nghị định về trái phiếu doanh nghiệp, Ngân hàng Nhà nước tháo gỡ khó khăn về tín dụng lĩnh vực bất động sản.

Nhóm phân tích của BSC cho rằng điều này tác động đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp và lĩnh vực bất động sản và nhóm ngành liên quan.

Ngân hàng Nhà nước đang dự thảo đề nghị sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật của các Tổ chức tín dụng, Nghị định 01/2014 về việc những ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc Tổ chức tín dụng yếu kém có thể được nới tỷ lệ sở hữu (room) của khối ngoại từ 30% lên tới 49%, từ đó góp phần đảm bảo an toàn hoạt động và sự phát triển bền vững của hệ thống Tổ chức tín dụng.

Bên cạnh đó, thị trường có thể xuất hiện các thông tin hỗ trợ khi mùa đại hội đồng cổ đông và báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2023 đang đến gần. Diễn biến dòng tiền từ khối ngoại và các ETF đến kỳ cơ cấu, điều chỉnh danh mục có thể là nhân tố hỗ trợ cho thanh khoản và xu hướng thị trường.

Mặt khác, nền kinh tế Trung Quốc mở cửa có một số tín hiệu tích cực và ảnh hưởng nhất định đến một số mặt hàng xuất khẩu Việt Nam và giá cả các nguyên liệu cơ bản, nhất là thép. Điều này tạo động lực tăng trưởng kinh tế, chuỗi cung ứng toàn cầu thông suốt trở lại.

Tuy nhiên, thị trường cũng có những yếu tố sẽ tác động theo chiều hướng tiêu cực. Đơn cử, với diễn biến lạm phát và thị trường lao động, Fed nhiều khả năng sẽ còn tiếp tục duy trì lộ trình tăng lãi suất, dự kiến Fed sẽ tăng 0,25% vào tháng 3. Sự kiện này có thể tác động đến chính sách điều hành các ngân hàng trung ước và dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài.

Ngoài ra, xung đột địa chính trị giữa Nga – Ukraine tiếp tục kéo dài và bước sang giai đoạn mới khi Hoa Kỳ và các nước Phương Tây đồng ý hỗ trợ tài chính và vũ khí quân sự cho Ukraine, từ đó có thể gây tâm lý bất ổn, ảnh hưởng đến an ninh, an toàn khu vực và thế giới.

 

Định giá hấp dẫn là điểm sáng thu hút dòng vốn trở lại thị trường

 

Trong năm 2022, mức định giá P/E của VN-Index (trailing 12 tháng) đã giảm từ mức đầu năm là 17,8 lần xuống còn khoảng 9,5 lần vào giữa tháng 11, trước khi tăng trở lại mức 10,5 lần vào cuối năm, báo cáo của MAS chỉ ra.

MAS cho rằng mức P/E hiện tại của VN-Index – hiện đang khoảng 10−11x – vẫn còn rất hấp dẫn trong lịch sử và là một trong những động lực quan trọng thu hút dòng vốn trở lại thị trường trong năm nay. 

“Với sự ổn định kinh tế vĩ mô cao hơn 2022, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ sớm thu hút thêm dòng vốn đầu tư vào trong thời gian tới. Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tương đối hấp dẫn xét về triển vọng tăng trưởng kinh tế và thu nhập doanh nghiệp (cả hai đều được dự báo vượt trội so với các thị trường khác). Hiện tại, P/E dự phóng cuối năm của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức thấp so với nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới, theo thống kê từ Bloomberg”, báo cáo chỉ rõ.

MAS dự báo mức P/E của thị trường trong 2023 sẽ trở lại mức hợp lý vào khoảng 12−13x (bằng P/E trung bình 10 năm trừ một SD) nhờ 3 yếu tố: áp lực tăng lãi suất giảm dần sau các tín hiệu gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – Fed; tâm lý thị trường được cải thiện và sự phục hồi của các thị trường xuất khẩu, đặc biệt sau khi Trung Quốc nới lỏng giãn cách.

Nhóm phân tích đồng thời kỳ vọng rằng nỗ lực rất lớn của Chính phủ trong việc làm trong sạch thị trường tài chính, đặc biệt là mảng trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản, cuối cùng sẽ giúp nâng cao tính minh bạch của thị trường tài chính Việt Nam. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách vẫn đang rất linh hoạt để hỗ trợ nền kinh tế chung, chẳng hạn như đề xuất sửa đổi, bổ sung Nghị định 65 về trái phiếu doanh nghiệp. 

Tuy nhiên, bên cạnh những yếu tố tích cực này, dự báo áp lực vẫn còn khá lớn đối với hệ thống tài chính vẫn từ trái phiếu doanh nghiệp khi một lượng lớn trái phiếu sẽ đáo hạn trong năm 2023 trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng. Hơn nữa, thị trường có thể cần thời gian để thích nghi với khung pháp lý mới có nhiều thay đổi quan trọng. 

 

Triển vọng riêng từng ngành có sự phân hóa

 

Báo cáo của MAS cũng phân tích triển vọng từng ngành trong năm 2023, bao gồm việc chỉ rõ những yếu tố tác động đến ngành.

Với nhóm Ngân hàng, báo cáo cho hay mức định giá hiện tại theo trailing P/B của các NHTM quốc doanh là 1,9x và NHTM tư nhân là 1,0x, giảm lần lượt 40% và 60% từ đỉnh. Theo MAS, trong ngắn và trung hạn, sẽ rất khó để ngành ngân hàng nói chung lấy lại được mức định giá trên mức trung bình 5 năm (NHTM quốc doanh: 2,2x, NHTM tư nhân: 1,6x) do các rủi ro chính dẫn đến các đợt giảm gần đây sẽ khó được loại bỏ hoàn toàn. 

Tuy nhiên, báo cáo khuyến nghị khối các ngân hàng quốc doanh sẽ là một lựa chọn tốt nhờ hàng loạt lý do: định giá tương đối thấp so với mức định giá quá khứ, rủi ro hoạt động liên tục thấp, có sự hỗ trợ tốt từ cổ đông lớn, liên kết nội khối tốt, lợi thế huy động vốn và cuối cùng là dư nợ đối với TPDN tương đối thấp.

Với nhóm Bất động sản, MAS dự kiến điểm sáng trong năm nay là dự kiến sẽ có nhiều giải pháp tháo gỡ cho ngành. Cụ thể, thời gian gần đây đã có nhiều kiến nghị nhằm vực dậy ngành bất động sản, có thể kể đến như đề xuất hỗ trợ 2% lãi suất cho người mua nhà dưới 2 tỷ. Bên cạnh đó, Nghị định 65 cũng đang được Chính phủ xem xét sửa đổi để gỡ khó cho doanh nghiệp. Nhiều quy định liên quan đến nâng chuẩn nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, xếp hạng tín nhiệm với trái phiếu sẽ lùi thời điểm thực hiện sang năm 2024 thay vì áp dụng ngay. Ngoài ra một số nội dung như thay đổi kỳ hạn trái phiếu hay chuyển đổi trái phiếu lấy tài sản hay chuyển thành khoản vay cũng được nới lỏng hơn cho doanh nghiệp.

Nhóm Xây dựng được dự báo triển vọng phân hóa: Phân khúc xây dựng dân dụng dự kiến có khả năng thu hẹp do chỉ một số ít chủ đầu tư có tiềm lực mạnh đủ năng lực triển khai dự án mới. Theo đó, sự cạnh tranh trong mảng dân dụng sẽ trở nên gay gắt hơn nữa trong 2023. Ngược lại, phân khúc nhà xưởng-khu công nghiệp và hạ tầng là hai phân khúc còn dư địa cho tăng trưởng nhờ tác động lan tỏa của đầu tư công. Quốc hội đã thông qua kế hoạch đầu tư công năm 2023 với tổng số vốn trên 700.000 tỷ đồng, tăng khoảng 25% (khoảng 140.000 tỷ đồng) so với kế hoạch năm 2022. 

Tương tự, Nhóm bán lẻ cũng được dự báo triển
vọng hỗn hợp trong bối cảnh tình hình kinh tế nhiều khó khăn được dự báo sẽ là thách thức đối với mức tiêu thụ của các mặt hàng không thiết yếu, các thiết bị điện tử hay điện gia dụng có giá trị cao. Một yếu tố tích cực là các lo ngại liên quan đến vấn đề sức khỏe và an toàn thực phẩm sẽ hướng người tiêu dùng đến các nguồn cung cấp thực phẩm có chất lượng hơn, qua đó thúc đẩy tăng trưởng của ngành lương thực thực phẩm. Nhóm sản phẩm chăm sóc sức khỏe được kỳ vọng tăng trưởng ấn tượng nhất.

Nhóm Khu công nghiệp được đánh giá có triển vọng tích cực trong năm nay nhờ tiềm năng vẫn sáng sủa của thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài. Tại khu vực phía Nam, dự báo mức giá cho thuê sẽ tiếp tục tăng tại một số khu vực trọng điểm kinh tế bao gồm TP HCM và các khu vực lân cận nhờ: Quỹ đất thuận lợi về hạ tầng kết nối, giải ngân FDI tăng mạnh trong khi dự kiến nguồn cung đất công nghiệp chưa có sự thay đổi trong 6 tháng đầu năm 2023. Trong khi đó, xu hướng “Trung Quốc +1” sẽ thúc đẩy khu công nghiệp khu vực phía Bắc.

Chịu tác động từ hoạt động xuất nhập khẩu dự kiến giảm tốc, nhóm Cảng biển được dự báo cũng có triển vọng hỗn hợp. Cụ thể, dựa trên dự phóng tăng trưởng GDP tại ba thị trường chính chiếm 60% tổng giá trị xuất khẩu Việt Nam, bao gồm Mỹ (2022: 0,5%, 2023: 0,5% – theo Fed), EU (2022: 3,4%, 2023: 0,5% – theo ECB) và Trung Quốc (2022: 2,8%, 2023: 4,1%, theo Fitch Rating), với giả định thị phần của Việt Nam được duy trì, MAS  cho rằng giá trị xuất khẩu của Việt Nam vẫn tăng trưởng, tuy nhiên sẽ giảm tốc về mức 9%-12% trong cả năm 2023 so với mức khoảng 12% trong năm 2022. Ở mặt tích cực, dự báo doanh nghiệp cũng hưởng lợi phần nào từ chi phí vận tải biển đã và đang giảm đáng kể.

Với nhóm Công nghệ thông tin, nhóm phân tích kỳ vọng ngành phần mềm và dịch vụ CNTT vẫn giữ đà tăng trưởng tốt trong 2023, nhờ vào 2 yếu tố chính. Một là các doanh nghiệp/tổ chức ngày càng chú trọng vào việc tối ưu hiệu quả hoạt động, ưu tiên chiến lược chuyển đổi số. Theo dự phóng của Gartner, tốc độ tăng trưởng ngành phần mềm và dịch vụ CNTT toàn cầu trong năm 2023 lần lượt đạt 11,3% và 7,9% so với năm 2022. Theo dự phóng của International Data Corporation (IDC), chi tiêu cho chuyển đổi số toàn cầu dự kiến tăng với mức 2021-2026 CAGR đạt 16,3%. Hai là xuất khẩu phần mềm của Việt Nam sang các nước duy trì đà tăng trưởng tốt với lợi thế về nguồn lực lao động và vị thế gia công phần mềm của Việt Nam trên thế giới ngày càng được củng cố.

 

 

 

Tín hiệu tích cực với thị trường trong nước

Nhận định về các yếu tố tác động lên thị trường chứng khoán, VCBS thông tin, trên thị trường thế giới, lạm phát Mỹ giảm 0,1% trong tháng 12 đúng như kỳ vọng của thị trường. So với cùng kỳ lạm phát Mỹ tăng 6,5% cũng là mức tăng nhất tính từ tháng 10/2021. Tuy vậy, cũng cần lưu ý xu hướng tăng giá của các nhóm hàng hóa vẫn dang tiếp diễn và hàm ý Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục lộ trình tăng lãi suất dù tốc độ tăng đã chậm lại đáng kể.

Theo đó, chỉ số sức mạnh đồng USD tiếp tục giảm nhẹ. Diễn biến này cùng với việc Ngân hàng Nhà nước liên tục gia tăng dự trữ ngoại hối thành công trong tuần qua được xem là tín hiệu tích cực đối với thị trường. Việc mua vào ngoại tệ thành công tiếp tục thể hiện khả năng can thiệp linh hoạt 2 chiều của nhà điều hành.

Trong ngắn hạn, thanh khoản VND sẽ tiếp tục được cải thiện đáng kể đi cùng với khả năng kéo giảm mặt bằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng. Với giả định dòng vốn đầu tư tiếp tục duy trì tên thị trường trong và sau Tết Nguyên đán, Ngân hàng Nhà nước sẽ có điều kiện thuận lợi hơn để không tăng lãi suất điều hành hoặc thậm chí kéo giảm mặt bằng lãi suất, hỗ trợ khả năng tiếp cận vốn của người dân và doanh nghiệp, VCBS nêu quan điểm.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)  giảm tốc độ tăng lãi suất, nhưng chu kì thắt chặt khó có thể kết thúc sớm. Vào ngày 14 tháng 12 năm 2022, Fed đã tăng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản, thấp hơn mức 75 điểm cơ bản trong lần tăng trước đó và báo hiệu cho thị trường rằng cuộc chiến chống lạm phát sẽ tiếp tục vào năm 2023.

VNDIRECT cho rằng sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa của Fed với tổng mức tăng là 50 điểm cơ bản trong quý đầu tiên của năm 2023. Chuyên gia từ công ty chứng khoán này không mong đợi sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm 2023, trừ khi nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái. Với dự báo rằng suy thoái sẽ không xảy ra, VNDIRECT cho rằng Fed chỉ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong quý I/2024 với mức giảm nhẹ là 25 điểm cơ bản.

Trong nước, đà tăng lãi suất trong nước chậm lại. Đã có ít nhất 12 ngân hàng thương mại, nổi bật là Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) và Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agribank), thông báo giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp theo chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nước.

Lãi suất giảm từ 0,5%/năm đến 3,5%/năm đối với khoản vay bằng VND cho một số khách hàng doanh nghiệp và cá nhân. Ngân hàng Nhà nước sẽ cấp hạn mức tín dụng cao hơn cho các ngân hàng có đủ thanh khoản và lãi suất cho vay thấp hơn so với các ngân hàng khác.

Đối với lãi suất huy động, Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam kêu gọi các ngân hàng giảm lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng xuống tối đa 9,5%/năm. Sau đó, một số ngân hàng đã giảm lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng từ trên 10%/năm xuống dưới 9,5%.

VNDIRECT dự báo chỉ số VN-Index dao động trong khoảng 1.000-1.100 điểm trong tháng 1. Thanh khoản thị trường vẫn yếu trước Tết Nguyên Đán. Do đó, nhà đầu tư cần thận trọng trước kỳ nghỉ lễ sắp tới. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) trong thời điểm hiện tại để giảm thiểu rủi ro. Xu hướng phục hồi của thị trường có thể thể gập ghềnh. Vì vậy, VNDIRECT khuyến nghị ưu tiên đầu tư vào các cổ phiếu giá trị hoặc trả cổ tức cao. Ngoài ra, nhà đầu tư nên đưa vào danh sách theo dõi những cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện đầu tư công và việc Trung Quốc mở cửa trở lại.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS), thị trường chứng khoán đã có bước khởi đầu thuận lợi ở 2 tuần đầu năm, chỉ số VN-Index tăng 5,27% lên trên ngưỡng 1.060 điểm dù thanh khoản chỉ bằng ½ bình quân năm 2022.

Trong bối cảnh thanh khoản thấp, dòng tiền liên tục luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu đã giúp thị trường có sự phân hóa tích cực, nổi bật là các nhóm cổ phiếu như đầu tư công, chứng khoán, thép, bất động sản…

Về kỹ thuật, chỉ số VN-Index đã có 2 tuần tăng liên tiếp, vùng cận trên ở 1.064 điểm vẫn là ngưỡng cản khá mạnh khi không có sự ủng hộ từ thanh khoản. Với độ rộng thị trường khá tích cực, nhà đầu tư đang kỳ vọng thị trường sẽ bứt phá vùng tích lũy sau tết âm hoặc vẫn tiếp tục sideway-up (xu hướng vừa tăng vừa tích lũy), nhưng có cơ hội ở các cổ phiếu riêng lẻ, MBS khuyến nghị.

MBS cho biết, nhà đầu tư nội có tâm lý nghỉ Tết sớm là nguyên nhân chính khiến thanh khoản ở mức thấp. Trong khi đó, khối ngoại vẫn tranh thủ mua ròng mạnh (ngoại trừ giao dịch thỏa thuận EIB ở phiên cuối tuần).

Thực tế, sau 9 tuần mua ròng liên tiếp, khối ngoại quay trở lại bán ròng trên hai sàn trong tuần qua với giá trị ròng đạt 1.439,34 tỷ đồng mà nguyên nhân đến từ việc khối ngoại bán ròng gần 3.394 tỷ đồng trong phiên cuối tuần.

Xét theo khối lượng ròng, EIB cũng là mã chứng khoán bị bán ròng nhiều nhất với 132,7 triệu cổ phiếu. Tiếp theo là PVT và DCM với đều 1,3 triệu cổ phiếu. Ở chiều ngược lại, HPG là mã chứng khoán được mua ròng nhiều nhất với 16,8 triệu cổ phiếu.

Kết thúc tuần giao dịch (từ 9 – 13/1), VN-Index tăng 8,73 điểm lên 1.060,17 điểm, HNX-Index tăng 0,61 điểm lên mức 211,26 điểm. Giá trị giao dịch trên HOSE tăng 17,8% so với tuần trước đó lên 48.167 tỷ đồng, tương ứng với khối lượng giao dịch tăng 13,8% lên 2.660 triệu cổ phiếu. Giá trị giao dịch trên HNX giảm 2% xuống 4.348 tỷ đồng tương ứng với khối lượng giao dịch giảm 10,6% xuống 283 triệu cổ phiếu.

Thị trường tăng nhẹ trong tuần qua khiến cho phần lớn các nhóm ngành cổ phiếu đều có sự hồi phục. Nhóm cổ phiếu dầu khí tăng mạnh nhất với 5,5% giá trị vốn hóa. Với các cổ phiếu tiêu biểu như PVD tăng 8,4%, OIL tăng 8,3%, PLX tăng 5,6%, BSR tăng 2,7%, PVS tăng 2,2%…

Tiếp theo là nhóm cổ phiếu trụ cột của thị trường là ngân hàng với mức tăng 1,4%. Đây là nhóm đã giúp “neo” giữ
thị trường trên ngưỡng tham chiếu trong suốt tuần qua. Các cổ phiếu tiêu biểu có thể kể đến như VIB tăng 7%, ACB tăng 4,3%, VPB tăng 2,4%, VCB tăng 2,1%, CTG tăng 1,7%, SHB tăng 1,4%, BID và TCB đều tăng 0,4%…

Nhóm nguyên vật liệu cũng tăng 1,4% trong tuần qua, nhờ các cổ phiếu thép như HPG tăng 2,8%, HSG tăng 3,6%, NKG tăng 6%… Trong khi đó, cổ phiếu hóa chất lại điều chỉnh với DPM giảm 3,1%, DGC giảm 2,9%, DCM giảm 2,6%… khiến cho mức tăng chung của ngành nguyên vật liệu bị suy giảm.

Cổ phiếu dược phẩm và y tế tăng 1,2% với các đại diện như DBD tăng 1,1%, TNH tăng 1,9%, AMV tăng 2,9%…

Nhóm công nghiệp tăng 0,7% giá trị vốn hóa; hàng tiêu dùng tăng 0,4%; tài chính tăng 0,3%. Chiều ngược lại, nhóm dịch vụ tiêu dùng giảm 0,3% giá trị vốn hóa và tiện ích cộng đồng giảm 0,1%.

Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cho biết, thị trường kết thúc 2 tuần đầu năm 2023 với nhiều tín hiệu tích cực, mở ra cơ hội giải ngân cho cả ngắn, trung và dài hạn.

Tuần tới là tuần giao dịch cuối cùng của năm âm lịch, có thể thị trường sẽ không có nhiều biến động. Tuy nhiên nhà đầu tư đặc biệt là những người theo trường phái đầu tư trung, dài hạn có thể tiếp tục giải ngân dần để đón đầu giai đoạn tích cực, SHS khuyến nghị.

Chứng khoán thế giới đi lên

Thị trường chứng khoán Việt Nam diễn biến tích cực trong bối cảnh hầu hết các thị trường chứng khoán thế giới tăng điểm trong tuần qua.

Tuần qua ghi nhận chứng khoán Phố Wall nối dài đà tăng điểm, với chỉ số S&P 500 và Nasdaq tăng lên mức cao nhất trong 1 tháng.

Chốt phiên giao dịch cuối tuần (13/1), chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 0,33% lên 34.302,61 điểm. Chỉ số S&P 500 tăng 0,40% lên 3.999,09 điểm và chỉ số công nghệ Nasdaq Composite đóng cửa phiên tăng  0,71% lên 11.079,16 điểm.

Đáng chú ý, S&P 500 đóng cửa ở mức cao nhất kể từ ngày 13/12/2022, trong khi Nasdaq đóng cửa ở mức cao nhất kể từ ngày 14/12/2022.

Tính chung cả tuần, S&P 500 tăng 2,7% và Dow Jones tăng 2%. Riêng Nasdaq tăng 4,8% và ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ ngày 11/11/2022.

Tại châu Á, hầu hết các thị trường đi lên trong phiên giao dịch 13/1, khi đồng USD vẫn chịu áp lực giảm sau khi dữ liệu cho thấy lạm phát Mỹ chậm lại.

Thị trường Thượng Hải, Sydney, Seoul, Mumbai, Singapore, Đài Bắc (Trung Quốc), Wellington và Manila cũng đều bừng “sắc xanh”.

Thị trường Hong Kong (Trung Quốc) tiếp tục khép lại một tuần tăng ấn tượng, bất chấp một báo cáo cho biết Chính phủ Trung Quốc đang xem xét sở hữu “cổ phần vàng” trong hai “gã khổng lồ” công nghệ Alibaba và Tencent, giúp họ kiểm soát chặt chẽ hơn lĩnh vực công nghệ.

Trong khi đó, tại thị trường Tokyo, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 330,30 điểm xuống 26.119,52 điểm, giữa bối cảnh đồng yen đã tăng giá mạnh nhất trong vòng 7 tháng qua so với USD sau khi các số liệu mà các cơ quan chức năng Mỹ mới công bố cho thấy lạm phát ở nước này đã hạ nhiệt.

 

 

Nhiều thông tin hỗ trợ

Các chuyên gia từ Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT cho rằng, ngay trong tuần đầu tiên năm 2023 thị trường dành sự chú ý đến một số thông tin trong nước và quốc tế bao gồm: Trung Quốc thông báo chính thức mở cửa đường bay quốc tế từ ngày 08/01/2023; Dự án đường bộ cao tốc Bắc Nam phía Đông giai đoạn 2 chính thức được khởi công từ ngày 1/1/2023, cho thấy quyết tâm của Chính phủ trong giải ngân đầu tư công năm nay; Dự thảo sửa đổi Nghị định 65/2022/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung một số điều Nghị định 153/2020/NĐ-CP quy định về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế (Nghị định 65) cập nhật mới nhất đã được Bộ Tài chính trình lên Bộ Tư pháp.

Theo đó, các chỉ số chứng khoán đều tăng điểm khá ấn tượng trong tuần đầu năm, được dẫn dắt bởi chỉ số VN-Index với mức tăng 4,4% lên mức 1.051,4 điểm. Trong khi đó, chỉ số HNX-Index và UPCOM-Index cũng đồng loạt tăng lần lượt 2,6% và 1,5%, đóng cửa tuần giao dịch tại 210,6 điểm và 72,7 điểm.

Thanh khoản thị trường được cải thiện với giá trị giao dịch bình quân 3 sàn tăng 9,3% lên mức 11.724 tỷ đồng. Trên nền tảng vĩ mô của Việt Nam duy trì ổn định và định giá về mức hấp dẫn, khối ngoại tiếp tục duy trì tuần mua ròng kể từ đầu tháng 11 năm 2022.

Cụ thể, mở đầu năm mới, khối ngoại đã mua ròng 1.637 tỷ đồng trên sàn HOSE. Tương tự trên 2 sàn còn lại là HNX và UPCOM, khối ngoại tiếp tục mua ròng lần lượt 87 tỷ đồng và 2 tỷ đồng.

Ngành ngân hàng dẫn dắt đà tăng của chỉ số VN-Index trong tuần qua. Các cổ phiếu ngân hàng đồng loạt tăng giá; trong đó có BID tăng 7,9%, TCB tăng 7,2%, VCB và CTG đều tăng 5%, và VPB tăng 1,8%.

Trụ cột khác của chỉ số VN-INDEX là nhóm bất động sản chứng kiến sự phân hóa; trong đó, VHM tăng 4%, KDH tăng 4,9%, PDR tăng 8,5%; trong khi đó, CRE giảm 8,7%, NVL giảm 2,9% và NLG giảm 2,7% điều chỉnh.

Dòng tiền cũng hướng tới nhóm cổ phiếu năng lượng giúp nhiều mã trong nhóm này tăng mạnh như PC1 tăng 16,8%, POW tăng 10,3%, và GAS tăng 5,3%.

Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT cho rằng, sau tuần giao dịch tích cực, chỉ số VN-INDEX đang hướng tới vùng kháng cự mạnh vùng quanh 1.070 điểm. Mặc dù đã có một vài tín hiệu vĩ mô tích cực như tỷ giá hạ nhiệt, đà tăng lãi suất đã chậm lại rõ nét, Trung Quốc mở của trở lại sớm hơn dự kiến.

Tuy vậy, trong bối cảnh Tết Nguyên đán đang cận kề, khó có thể kỳ vọng dòng tiền sẽ có sự cải thiện đột biến. Thông thường, trước tuần nghỉ lễ dài, nhà đầu tư có xu hướng hạ tỷ trọng margin (vay giao dịch ký quỹ) để tiết giảm chi phí lãi vay. Do đó, khó có thể kỳ vọng đà tăng của thị trường sẽ đột biến trong những tuần sát Tết.

Theo đó, đối với nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn, nên cân nhắc hạ tỷ trọng cổ phiếu khi thị trường tiến vào những vùng cản mạnh quanh 1.070 điểm và canh mua lại khi thị trường điều chỉnh.

Trong khi đó, nhà đầu tư dài hạn có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu chờ đợi sự bứt phá của các chỉ số chứng khoán khi dòng tiền cải thiện sau kỳ nghỉ Tết.

Về nhóm ngành, nhà đầu tư nên hướng tới những doanh nghiệp được hưởng lợi từ những xu hướng vĩ mô lớn trong năm 2023 như Trung Quốc mở của trở lại (cổ phiếu hàng không, du lịch, xuất khẩu thủy sản, cao xu, xi măng); đẩy mạnh đầu tư công (cổ phiếu xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng); phát triển hạ tầng năng lượng (điện, khí đốt).

Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) nhận định, thị trường trong giai đoạn cuối năm và đầu năm mới đã phát ra nhiều tín hiệu tích cực từ chuỗi mua ròng của khối ngoại, sự vận động tích cực của một số cổ phiếu chủ chốt; trong đó có dòng cổ phiếu ngân hàng.

Với trạng thái hiện tại có thể kỳ vọng VN-Index sẽ sớm thoát khỏi kênh downtrend (thị trường liên tục tạo ra các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước, đáy sau thấp hơn đáy trước) trong thời gian ngắn sắp tới

Trước tuần giao dịch tích cực vừa qua, thị trường đã có 4 tuần liên tiếp điều chỉnh giảm sau đợt hồi phục đầu tiên, nhưng các tuần điều chỉnh giảm đều trong biên độ hẹp mang tính tích lũy và giữ được ngưỡng hỗ trợ 1.000 điểm, do đó nếu VN-Index thoát khỏi kênh dowmtrend trong thời gian tới có thể kỳ vọng chỉ số này sẽ bước vào một đợt tăng điểm mới tiếp theo, với mục tiêu hướng tới khu vực 1.150 điểm.

Tuy nhiên, dù VN-Index có thoát khỏi kênh dowtrend thì thị trường chưa thể bước vào giai đoạn uptrend (giai đoạn tăng giá) ngay, thị trường sẽ vận động trong các đợt sóng hồi với biên độ sẽ hẹp dần để tích lũy chặt chẽ thêm, trước khi giai đoạn uptrend thực sự xuất hiện. Do đó trong giai đoạn hiện tại nhà đầu tư có thể tham gia vào thị trường với tâm thế ngắn hạn, SHS khuyến nghị.

Với góc nhìn trung – dài hạn, SHS cho rằng,  rõ ràng sau một năm vận động trong downtrend đã làm mặt bằng giá cổ phiếu giảm mạnh và trở nên hấp dẫn hơn, mặc dù thị trường trong năm tới sẽ còn phải đối diện với nhiều thách thức như lãi suất tăng cao, nguồn tiền rẻ cạn dần, kinh tế toàn cầu vẫn chưa có tín hiệu tích cực…, nhưng mặt bằng giá cổ phiếu đã chiết khấu về mức hấ
p dẫn như hiện tại sẽ mở ra những cơ hội đầu tư nắm giữ trung dài hạn thực sự hấp dẫn.

Việc lựa chọn danh mục cổ phiếu đầu tư trung dài hạn cần tiến hành cẩn trọng và kỹ lưỡng, nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, các cổ phiếu dẫn đầu ngành và vẫn duy trì được tăng trưởng lợi nhuận và tiếp tục có kỳ vọng tăng trưởng trong năm tới, chuyên gia từ SHS gợi ý.

Như vậy, thị trường khởi đầu năm mới bằng một tuần giao dịch đi lên và mở ra hy vọng trong năm mới 2023 thị trường chứng khoán sẽ vận động tích cực hơn và đem đến cơ hội giải ngân cho nhà đầu tư.

Chứng khoán thế giới khởi đầu năm mới đầy suôn sẻ

Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng mạnh trong bối cảnh các thị trường chứng khoán thế giới cũng có một tuần diễn biến suôn sẻ.

Cụ thể, chứng khoán Mỹ kết thúc phiên 6/1 với mức tăng khá mạnh, giúp các chỉ số đều tiến hơn 1% trong tuần giao dịch đầu tiên của năm mới sau khi báo cáo việc làm của Mỹ cho thấy tốc độ tăng lương đã chậm lại trong tháng 12/2022.

Phiên cuối tuần 6/1, chỉ số công nghiệp Dow Jones tăng 2,1% lên 33.630,61. Chỉ số tổng hợp S&P 500 tăng 2,3% lên 3.895,08 điểm, còn chỉ số công nghệ Nasdaq Composite cũng tiến 2,6% lên mức 10.569,29 điểm.

Với mức tăng trong phiên cuối tuần 6/1, chỉ số Dow Jones tăng 1,5%, trong khi S&P 500 và Nasdaq lần lượt tăng 1,4% và 1%. Đáng chú ý, S&P 500 và Nasdaq đều dứt chuỗi giảm điểm kéo dài 4 tuần.

Tại châu Á, các thị trường chứng khoán đã được tận hưởng sự khởi đầu năm mới đầy suôn sẻ, chủ yếu nhờ tâm lý lạc quan khi Trung Quốc thông báo mở cửa trở lại và nhiều dấu hiệu cho thấy nước này đang “dịu giọng” trước một số vấn đề trong nước và địa chính trị.

Tại Tokyo (Nhật Bản), chỉ số Nikkei 225 tăng 0,6% lên 25.973,85 điểm. Tại Trung Quốc, chỉ số Hang Seng của Hong Kong giảm 0,2% xuống 21.012,20 điểm sau ba phiên tăng điểm, còn chỉ số Shanghai Composite trên sàn Thượng Hải tăng 0,1% lên 3.157,64 điểm, nhờ báo cáo cho thấy Trung Quốc đang cân nhắc nới lỏng các quy định cho vay nghiêm ngặt cho các nhà phát triển bất động sản.

Bên cạnh đó, chứng khoán Sydney, Seoul, Bangkok và Jakarta cũng giao dịch trong vùng xanh.

Tâm lý lạc quan vẫn còn trên thị trường châu Á khi Trung Quốc dỡ bỏ các biện pháp phong tỏa và các hạn chế nghiêm ngặt khác để ngăn ngừa dịch COVID-19 kéo dài gần ba năm.

Nhiều người kỳ vọng việc dỡ bỏ các hạn chế trên sẽ thúc đẩy ngành dịch vụ du lịch ở nhiều nước và Hong Kong (Trung Quốc) là nơi được hưởng lợi chính khi sắp sửa mở cửa trở lại vào cuối tuần này.

Tuy nhiên, vẫn còn một số thị trường tại châu Á giao dịch trong vùng đỏ như chứng khoán Singapore, Mumbai, Wellington và Manila.